基金为什么跑不赢大盘？

基金今年上半年的成绩单亮相了，指数型基金战绩最佳，但也没能整体跑赢市场。其它类型的基金和大盘涨幅的差据就更大了，这究竟是什么原因呢？

其实，这不能怪国内基金，从全球上百年的历史告诉我们，很少有基金能跑赢指数，这很正常。多数基金跑不赢大盘是有一定客观原因的。由于标准股票型基金的股票投资上限是95％以上，普通股票型基金的股票投资上限不高于80％，仓位的限制让多数基金很难跑赢指数。另外，从成熟市场情况来看，牛市中有80％至90％的基金收益率赶不上大盘涨幅，原因是相同的，牛市中投机气氛浓厚，而基金的操作以中长线投资型为主，持有的股票一般业绩稳定、抗跌性较好，但成长性略显不足。因此，往往在熊市中，基金抗风险的优势才能充分显现，净值表现往往会超过同期大盘表现。

但不可否认的是，在大多数基金远远落后股指涨幅的同时，仍有少数基金跑赢了大盘，从他们对股票的配置和运作特点来看，其取胜之道主要得益于重仓的结果。同时，对市场热点的准确预判，以及对大势的判断也都很重要。这些今年上半年表现优异的基金具有一个共同特点，那就是仓位比较灵活。以国联安为例，据银河证券07-17数据显示，一季度开放式股票型基金平均股票仓位为将近80%，较2008年底的69.82%大幅提高，国联安精选加仓更快，在2008年底 68%的仓位基础上，到一季度末仓位已大幅提升至91.83%。再以交银稳健为例，其最大特点就是灵活配置各类资产，顺势而为，即使与同类型基金相比，交银稳健在各个时期的调仓幅度也是较大较灵活的。

大部分基金跑输大盘的原因主要在于对前景的判断不准确，以至于股指在高位时仓位过高，股指在低位时又不敢放手加仓，上涨时换手频繁所致。说白了，恐惧和贪婪是任何人都难以解决的问题。作为普通投资者，要避免这样的错误，就要选择更有远见性和更理智的基金。

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